I ribassi del prezzo del gasolio e della benzina vengono trasferiti alla pompa più lentamente dei rialzi? La nostra analisi di quasi 10.000 distributori in Francia, su 18 mesi di dati, mostra un effetto reale ma limitato. In un distributore tipico, il 90% di un rialzo del prezzo all'ingrosso viene trasferito in 0-3 giorni lavorativi, contro 3-6 giorni per un ribasso. Tuttavia, dopo tre settimane, i ribassi vengono trasferiti almeno quanto i rialzi: i nostri dati non mostrano ribassi «trattenuti».
Da dove viene l'espressione «razzo e piuma»?
L'espressione inglese rockets and feathers è stata resa popolare dall'economista Robert Bacon nel 1991, a partire dallo studio del mercato britannico della benzina. L'immagine è semplice: i prezzi alla pompa salirebbero come un razzo quando il petrolio aumenta e scenderebbero lentamente come una piuma quando cala. Nel 1997 gli economisti Severin Borenstein, A. Colin Cameron e Richard Gilbert hanno messo a punto un metodo per misurare questo fenomeno sul mercato statunitense. È il metodo che abbiamo applicato ai dati francesi.
Il sospetto ritorna a ogni calo delle quotazioni. Nel luglio 2026 Michel-Édouard Leclerc, presidente della catena E.Leclerc, riassumeva così la situazione per giustificare un'operazione a prezzo di costo: le quotazioni si distendono, ma i prezzi alla pompa scendono molto più lentamente. Ne abbiamo parlato nel nostro articolo sull'operazione a prezzo di costo di Leclerc (in francese).
Il nostro metodo
Abbiamo confrontato ogni giorno lavorativo due serie di prezzi, dal 20 marzo 2025 al 25 settembre 2026:
- la quotazione all'ingrosso di Rotterdam, in euro al litro al netto delle imposte, pubblicata da UFIP Énergies et Mobilités, l'associazione francese del settore petrolifero;
- il prezzo alla pompa, comprensivo di tutte le imposte, distributore per distributore, tratto dalle dichiarazioni obbligatorie dei distributori.
Per ogni distributore abbiamo misurato quale parte di una variazione di Rotterdam arriva alla pompa, giorno dopo giorno, nell'arco di tre settimane, separatamente per i rialzi e per i ribassi. Un trasferimento completo corrisponde a circa 1,20 € alla pompa per ogni euro di variazione a Rotterdam, a causa dell'IVA al 20%. L'accisa, fissa al litro, non varia con il prezzo all'ingrosso.
L'analisi riguarda 9.735 distributori per il gasolio, 7.533 per l'SP95-E10 (benzina con fino al 10% di etanolo) e 3.085 per l'SP95 (benzina E5). I risultati che seguono sono mediane per tipo di distributore: metà dei distributori fa meglio, l'altra metà peggio.
I rialzi arrivano in 1 giorno, i ribassi in una settimana
La tabella seguente indica il tempo, in giorni lavorativi, entro cui si raggiunge il 90% del trasferimento finale:
| Carburante | Tipo di distributore | Distributori | Rialzo: 90% entro | Ribasso: 90% entro |
|---|---|---|---|---|
| Gasolio | Grande distribuzione | 4.744 | G+1 | G+5 |
| Gasolio | Compagnie petrolifere | 3.612 | G+0 | G+5 |
| Gasolio | Indipendenti | 1.295 | G+1 | G+5 |
| SP95-E10 | Grande distribuzione | 3.861 | G+1 | G+3 |
| SP95-E10 | Compagnie petrolifere | 2.731 | G+0 | G+5 |
| SP95-E10 | Indipendenti | 885 | G+1 | G+5 |
| SP95 | Grande distribuzione | 1.931 | G+2 | G+4 |
| SP95 | Compagnie petrolifere | 612 | G+2 | G+6 |
| SP95 | Indipendenti | 527 | G+3 | G+6 |
Il risultato è sorprendentemente costante: in tutti i casi il ribasso arriva più tardi del rialzo, con uno scarto da 2 a 5 giorni lavorativi. Per il gasolio, qualunque sia il tipo di distributore, un rialzo viene trasferito quasi subito, il giorno dopo, mentre serve circa una settimana perché un ribasso lo sia al 90%. Per il gasolio e l'SP95-E10, i distributori delle compagnie petrolifere sono i più rapidi a trasferire i rialzi (lo stesso giorno, in mediana), senza essere più lenti degli altri sui ribassi del gasolio.
Questo scarto di pochi giorni ha un costo per l'automobilista, ma resta limitato. Non ha nulla a che vedere con l'immagine di un ribasso che impiegherebbe settimane per arrivare alla pompa.
Dopo tre settimane, i ribassi sono interamente trasferiti
La seconda domanda riguarda l'entità: un ribasso finisce per essere trasferito per intero? Per il gasolio la risposta è sì. Tre settimane dopo una variazione, il trasferimento mediano raggiunge:
| Gasolio | Rialzo | Ribasso | Rapporto ribasso / rialzo |
|---|---|---|---|
| Grande distribuzione | 1,14 | 1,22 | 1,07 |
| Compagnie petrolifere | 0,85 | 1,03 | 1,20 |
| Indipendenti | 1,08 | 1,16 | 1,09 |
Nella grande distribuzione, un ribasso di 1 centesimo a Rotterdam si traduce quindi, tre settimane dopo, in un ribasso di 1,22 centesimi alla pompa, cioè un trasferimento completo IVA inclusa. Per tutti i tipi di distributore e per i tre carburanti, il rapporto mediano tra ribassi e rialzi è superiore a 1: i ribassi non vengono trasferiti meno dei rialzi, solo un po' più tardi.
Un'eccezione riguarda la benzina presso i distributori delle compagnie petrolifere: il trasferimento a tre settimane resta parziale, pari a 0,46 per i rialzi dell'SP95-E10 e a 0,59 per quelli dell'SP95, invece di 1,2. Anche i ribassi vi sono trasferiti solo in parte (0,85 e 0,51). Questo risultato coincide con il periodo di tetto ai prezzi applicato nel 2026 da una grande rete, che limita meccanicamente il trasferimento dei rialzi. I nostri calcoli non consentono tuttavia di isolare questo effetto.
A livello nazionale, uno scarto difficile da distinguere dal rumore
Misurata sul prezzo medio nazionale anziché distributore per distributore, l'asimmetria non è statisticamente significativa su base giornaliera. Per il gasolio, lo scarto tra il trasferimento dei rialzi e quello dei ribassi resta entro il margine di incertezza a tutti gli orizzonti, sia sull'intero periodo sia dall'inizio della crisi, il 28 febbraio 2026.
I dati settimanali pubblicati dall'UFIP, che distinguono il prezzo al netto delle imposte e il prezzo comprensivo di imposte, forniscono due indicazioni:
- l'unica asimmetria statisticamente significativa va nel senso opposto all'effetto «razzo e piuma»: due settimane dopo una variazione, i ribassi del gasolio vengono trasferiti più dei rialzi;
- i risultati sono identici, in proporzione, per il prezzo al netto delle imposte e per quello comprensivo di imposte: la velocità di trasferimento si decide sul prezzo al netto delle imposte, che comprende il costo del carburante e il margine dei distributori. Le imposte non fanno che amplificare le variazioni, attraverso l'IVA.
Per capire come si ripartisce il prezzo di un litro tra prodotto, distribuzione e imposte, consulta il nostro articolo sulla composizione del prezzo dei carburanti (in francese).
Cosa cambia per te
Quando le quotazioni del petrolio scendono, il ribasso arriva alla pompa, ma con qualche giorno di ritardo. Confrontare i distributori in questo periodo è quindi particolarmente utile: non tutti trasferiscono il ribasso allo stesso ritmo. Poiché le variazioni di prezzo si concentrano al mattino, tra le 6 e le 10, conviene anche confrontare a fine mattinata, come mostra la nostra analisi degli orari di cambio dei prezzi (in francese).
Limiti dell'analisi
Questi risultati si basano su un modello statistico che presenta diversi limiti:
- i tempi sono espressi in giorni lavorativi e i risultati per distributore in mediane, che non descrivono ogni singolo punto vendita;
- le risposte stimate distributore per distributore sono irregolari da un giorno all'altro: qui vengono interpretate solo le tendenze generali;
- l'SP95-E10 è confrontato con la quotazione dell'SP95 a Rotterdam, in mancanza di una quotazione propria;
- il periodo studiato, da marzo 2025 a settembre 2026, è stato segnato da una crisi di portata eccezionale, con forti rialzi seguiti da forti ribassi;
- i margini di incertezza sono calcolati con un metodo classico, che può sottostimarli.
Fonti
- Do Gasoline Prices Respond Asymmetrically to Crude Oil Price Changes? – Borenstein, Cameron e Gilbert, The Quarterly Journal of Economics, 1997
- Valori e quotazioni dei prodotti petroliferi – UFIP Énergies et Mobilités
- Prezzi dei carburanti in Francia – dati pubblici – Ministero dell'Economia francese